比特币突破12年来新高,市值超26000亿,到底是什么在支撑它的价值?

比特币突破12年来新高,市值超26000亿,到底是什么在支撑它的价值?
昨日晚间,比特币突破 2 万刀大关,火币行情显示,最高涨至 21910U,市值突破 4000 亿美元,折合人民币 2 万六千多亿,市值远超茅台,排名全球市值资产第 13 位。但是,若圈里随机抓一个人来,然后问他:“比特币到底有什么用?价值是什么?”我想很多人的回答可能除了一个“炒”字,再也憋不出其它答案来。有时候,当我们仰望比特币那“耸入云端”的价格和市值,可曾想过:“一个诞生时几乎没有价值、没有背景没有靠山的虚拟东西,12 年时间,从“白手起家”到 2 万六千亿的市值“身家”,它这些到底是怎么赚来的?” (关于比特币的诞生可回顾:币王传 1)从本质上来说,比特币只是一个计算机软件,对大部分人来说也就是一堆看不懂的代码,几乎没办法看清它到底有什么价值。而要说凭一个软件能赚那么多身家的,我们最耳熟能详且最容易理解的也就是比尔盖茨和他的微软 windows 操作系统了。Windows 走入千家万户、各行业,人们通过这个计算机程序提高了生产力、创造出了巨大的价值,于是微软甚至一度成为全世界市值最高的公司。那么同样作为一个“身价”特别高的软件比特币呢?" 价值来自共识 ",这句话听得耳朵都起了老茧,其实很多人更想要知道的是,比特币具体都给哪些人和事带来了什么样的价值,从而支撑了对它的共识,并稳步推高它的市值超过 2 万六千亿?01 矿工及其它矿业生态参与者简单的说,比特币矿机对于矿工来说就是源源不断获利的机器,它能像鸡一样下蛋产生价值,甚至走向百亿身家富豪之路,这就是比特币对于矿工、矿机场商、矿池(服务商)等参与矿业生态上下游这些人的价值。记得白话区块链有一个面向零基础入门的科普文章《比特币矿场和养鸡场有区别吗?》有所介绍,矿工对于比特币来说是最为重要的参与者,而对于矿工来说,能够生产比特币的矿机,就是一只会下金蛋的“母鸡”。尽管挖矿一途并非想象中那么简单,而且真的有点像开“养鸡场”一般需要提供各种合适的环境、维护以及“食物”(能源)的输送才能够顺利产下“金蛋”获利,但是矿工们是被比特币的利益分配机制所吸引,并不断有新的矿工加入进来。十余年后的今天,我们看到了数位白手起家的加密富豪从矿业走上前台,而也正是矿工们,保障了比特币系统的安全,让比特币得以持续强大。02 使用者比特币系统全名叫做:一个点对点的电子现金系统,因此对于使用者来说,就是可以用它来发起转账交易。那么为什么要用它来转账呢?说白了就是省时、省力和省钱。比特币不需要通过银行、第三方支付公司等等中转而直接到达对方账户,也就免去了第三方机构的处理时间、操作人力和费用,银行等金融机构通过金融业务收取来的费用给自己建起的高楼大厦就能说明这笔费用有多庞大。其实很多人对第三方担保机构的概念不是很理解,很多时候我们转账是免费的,因为在信用社会里,小额转账是通过不同金融机构之间的信用额度完成的,并不是真正的转移。那么如果是大额转账呢?比如说比特币网络上动辄价值几千万、几亿、甚至几十亿元的超级大额转账呢?如果换成是用银行来处理这笔钱的转移,同行转账还好,只需要自己记个账,但如果是跨行、甚至是跨境转账的话,几乎所有银行会告诉你,千万级的转账需要到柜台办理,并且提前预约,那么如果是亿元级的转账呢?不用说转账了,就算你想从银行里取出账户里的 1 个亿也是很困难的,需要动用各种运钞车、安保、大量人员点钞等等。而通过比特币网络处理一笔超过亿元级的资产转账,操作流程 1 分钟、手续费只需要几元,而且到账速度飞快,这就是比特币的使用价值。03 储存者、投机者因为比特币有使用价值,并且有很多优质的特性特别像黄金,且有部分特性优于黄金,也有了黄金一样的“部分”避险和储值功能,于是它逐渐被当做是黄金这种国际硬通货一样开始被许多人囤积起来。而又因为它今年才“11 岁”,在成年之前似乎都是一个极其不安分的年龄,不断饱受外界的质疑导致了它的巨大波动性,波动越大、投机和炒作空间就越大,于是投机者们就来了。于是我们就会看到:早年买下比特币成为富豪的神童、天价比特币买披萨拍断腿之类故事流传出来,当然也会看到倾家荡产的投机者。举个例子:就拿前面矿工和养鸡场的故事来说吧,比特币是矿机下的“金蛋”,就像是鸡下的蛋,鸡蛋的价值对人来说不言而喻了,它不但营养价值丰富,而且是各种美食的原材料,能够直接和间接带来巨大的经济效益,大部分人日常一定会买一堆来储存在冰箱里慢慢享用。由于各种不同外界因素的影响比如禽流感导致鸡蛋减产等原因,鸡蛋价格也会时常有大波动,于是乎投机者们最爱的鸡蛋期货就来了,鸡蛋也被投机者们“炒”起来了。这就是比特币给储存者与投机者带来的价值。04 贫穷落后或“动荡”地区的人民由于比特币的转账成本低、所需时间短。在许多贫穷落后的国家,通过加密网络来转账可以不必建设昂贵的网络基础设施,比特币的基础设施由世界各地的矿工组建而成,不需要贫穷国家政府负担,而用于支付和发放薪水没有任何中间费用,可以节省很大一笔钱。而这些需要帮助的国家和地区往往也会接收世界各地转来的资金用于扶贫,世界各地的慈善机构通过比特币捐赠的例子有非常多,因为这样捐赠人可以透明的看到自己的钱的所有转移路径到底有没有流到不该去的地方。这样有助于改善慈善业的公开透明程度,也让贫穷落后地区的人民能够真正获得帮助。那么比特币等加密货币在贫穷落后地区作为转账基础设施,可用性和价值到底有多高呢?举个例子,得益于“基建狂魔”式的大力投入发展,类似我国微信、支付宝这种便捷、经济的支付方式在许多国家几乎是没办法使用的,因为基建落后,他们很难发展类似的移动支付。而通过比特币转账,你只需要一台(不论配置)能运行简单程序的设备发出签名加密后的转账信息即可完成转账,不管对方在不在线。即便没有网络,通过短信甚至是手写信件的方式把经过私钥签名加密的信息发给第三方帮助联网广播到比特币网络上也一样能够成功完成转账,而这些在传统的任何方式里是不可能操作完成的。05 能源价值储存在这个世界上有许多这样的角落,地处偏远但矿产丰富或者水利、风力等自然资源丰富。比如部分地区有很多煤矿,但迫于运输成本过高无法往外运输,同时由于人烟稀少,这些地区建设起来的火电、水电站、风电场产生的电能是非常过剩的,往往这些地区的经济又比较落后。这时候他们就非常需要和欢迎矿工的入驻,矿工们不但带来了大量工作岗位,还把当地富余的能源转换成电力资源再通过比特币挖矿大量产出收益,此举其实相当于把原本可能富余浪费的能源价值通过比特币网络储存起来,然后再通过电费缴付给当地政府和人民,带动当地的经济。当然这个领域还在不断探索当中,或许未来 5G 等网络设施的出现,会让世界各地的清洁能源自然资源都充分的利用、储存起来,给所在地区的人民带来更加丰厚的收入。06 “黑色”与“灰色”用途由于比特币的种种特性,或许很多人都听说了比特币的早期价值大多数由一些“黑色”、“灰色”用途支撑起来的。随着比特币越来越主流化,“阳光”开始拨开迷雾,这些“黑暗”的角落也开始逐渐感受到刺眼的强光。比特币就像是一把双刃剑一样,同样拥有着不法之徒所畏惧的透明性和可追溯性,随着各国的严厉监管以及更多其它用途的发掘,让比特币的非法用途比例开始大幅缩水,未来比特币用于非法用途,或许会比直接使用现金还困难。07 后记“价值源自共识”这句话其实也可以倒过来说。共识的多少,取决于它帮多少人解决了多少问题从而获得了多少价值。12 岁的比特币通过帮助别人获取巨额财富、储存巨额财富,节省巨额成本、深度扶贫等一系列的价值才得以白手起家成为万亿“富豪”。当然,故事远未结束,当比特币“成年”时又会是怎样的一番光景,这个世界又将会有多疯狂?大饼突破 2 万刀,你目前投资处于何种状态?怎么看接下来的行情发展?

融资新闻丨区块链基础设施Biconomy完成900万美元融资,Coinbase参投

融资新闻丨区块链基础设施Biconomy完成900万美元融资,Coinbase参投
风险投资公司 DACM 和 Mechanism Capital 共同领投了本轮融资,Coinbase Ventures、贝恩资本、NFX、Ledgerprime、火币创新实验室、Primitive Ventures 等跟投。 包括 Aave 的 Stani Kulechov、FalconX 的 Prabhakar Reddy、Flashbots 的 Stephane Gosselin 和独立加密研究员 Hasu等天使投资人也参与了这一轮。Al-Balaghi 表示,新的注资将帮助 Biconomy 在今年年底前将其现有的 14团队发展壮大至 20 人,并致力于其计划的产品路线图。Biconomy 于 2019 年推出,目前为区块链开发人员提供两种产品,以增加去中心化金融 (DeFi) 应用的采用。第一个产品叫做 Gasless,它允许 DeFi 应用代表他们的用户支付 gas 费用,从而带来更流畅的入门和用户体验。第二个产品称为 Forward,它为用户提供了一个额外选项,除了标准的以太坊(ETH) 选项之外,还可以用稳定币和 ERC-20 代币支付 gas 费用。Al-Balaghi 表示,约有 30 个加密项目正在使用其基础设施,并计划增加 50 个新客户。Al-Balaghi 说,Biconomy 还将在 8 月的第一周推出一个名为 Hyphen 的新工具,这将使开发人员能够在以太坊和 Polygon 等第 2 层解决方案之间提供快速的价值转移,并实现从第 1 层网络到第 2 层网络的快速接入网络。作为其近期计划的一部分,Biconomy 还希望通过一种名为 Mexa 的新多链中继协议来去中心化其基础设施。为此,Biconomy 正准备推出其本地代币 BICO,以实现社区治理并激励利益相关者。 “我们将在今年第三季度或第四季度末推出代币,”Al-Balaghi 说。这次SAFT融资使 Biconomy 迄今为止的总资金达到 1050 万美元。 Al-Balaghi 表示,该公司通过股权融资在今年早些时候筹集了 150 万美元种子资金。

摩根大通分析师称:比特币成为了周期性资产,而非对冲手段

摩根大通分析师称:比特币成为了周期性资产,而非对冲手段
暴走时评:华尔街大银行摩根大通的策略师不同意比特币正在成为数字黄金,认为其现在是一种周期性资产,是在急性市场压力时期最不可靠的对冲工具。翻译:Maya摩根大通分析师称,比特币牛市已经将该加密货币与周期性资产划上等号,而不再是对冲手段。摩根大通策略师John Normand和Federico Manicardi表示,任何押注比特币作为投资组合多样化的人都在让自己面临风险。在彭博社获得的一份周四报告中,这些策略师称比特币是“在急性市场压力时期最不可靠的对冲工具”。他们补充道:“加密资产所有权的主流化提高了与周期性资产的相关性,有可能使其从保险转化为杠杆。”周期性资产通常是指那些跟随整体经济趋势的股票,这意味着它们的表现取决于商业周期。这些公司生产的商品和服务在经济表现良好时有需求。因此,当经济疲软时,这些是人们首先放弃的一些项目。周期性股票包括餐饮、酒店、航空、家具、汽车和其他自由裁量行业的公司。虽然看似反对比特币的“数字黄金”说法,但策略师们承认,加密货币可能适合担心政策冲击和法币系统性贬值的投资者。在这一点上,他们的观点似乎与以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师们的观点有所不同,他们认为比特币正在吸引投资者远离黄金。正如Cointelegraph上个月报道的那样,Panigirtzoglou及其同事认为,只有从黄金到比特币的小幅重新分配才会对黄金商品产生“结构性”阻力。他们当时说:“机构投资者对比特币的采用才刚刚开始,而对于黄金来说,机构投资者对比特币的采用已经非常深入。如果这一中长期论点被证明是正确的,那么黄金价格将在未来几年内遭受结构性逆风。”在这些竞争性观点的背景下,比特币仍然是一种高度波动的资产。该加密货币的价格在三周内翻了一倍多,从2万美元涨到近4.2万美元,然后在本月早些时候出现看涨势头的回落。此后,它从其历史高点修正了大约1万美元,包括过去七天的20%的跌幅。

4年只使用比特币支付游历40国,荷兰五口之家做到了

4年只使用比特币支付游历40国,荷兰五口之家做到了
在保加利亚和土耳其之间的Kap?kule边境口岸,不接受比特币作为签证申请费的付款方式。但是,泰胡特(Taihuttus)一家并没有受到阻挠。这个来自荷兰的五口之家,将他们贴有比特币logo的大众加州T6露营车停在D.100国道的路边上,下定决心通过一定办法用加密货币来支付他们的通行费。四年来,这个家庭仅靠比特币为生。在清算了他们所有的资产(从退休账户、汽车到衣服和玩具)后,他们将所有资产押注在了波动性很大的加密货币上,当时是2017年,比特币的价格是900美元。现在来看好便宜啊!他们还发誓永远不再支付其他服务或商品的费用,除非是以比特币进行交易。“我们一直在等有一个愿意接受比特币的人,”比特币家庭的创始人迪迪·泰胡图(Didi Taihuttu)说。在向一位感兴趣的旅行者介绍了加密货币的优点之后,他们在他的手机上安装了一个比特币钱包,并用比特币兑换现金。Taihuttu继续说道:“用兑换的现金,我们办了签证。”“这导致车内有些吵闹。我可以告诉你,我的妻子和我的孩子不开心。但是,如果您尝试过比特币的生活,就会有起有落。”世界上对比特币最友好的城市自从Taihuttus一家在2017年专注于比特币以来,他们已经去过了40个国家。在过去的几年中,加密货币的大规模采用使这个家庭可以更轻松地使用比特币进行交易,但要获得成功,他们还必须发挥创造力。通过以物易物、讨价还价、比特币借记卡以及说服供应商接受加密货币等方式,该家族成功地遍历了欧洲、亚洲和大洋洲的大部分地区。但是他们说,地球上有两个地方可以用比特币支付几乎所有东西:斯洛文尼亚首都卢布尔雅那和一个叫罗韦雷托的意大利小村庄。在卢布尔雅那,他们用加密货币支付汽车维修和电影票之类的费用;在罗韦雷托,可以购买摩托车、缴税或使用比特币理发。(Taihuttu一家在罗马合影)Taihuttu说:“我总是对人们说,直到找到能够接受比特币的理发师,我才可以剪头发。然后我走进这家理发店,理发师接受比特币。我当时想,哦,我现在急需理发!”对于Taihuttu而言,一个很小的传统村庄和一个国家的首都都全心全意地拥抱了比特币,这一事实表明,在其他任何地方都有可能发生同样的事。Taihuttu解释说:“我认为,世界上任何国家、任何城市,都可以采用比特币作为价值存储、付款或点对点支付的方式,这就是驱使我们探索世界的原因。”比特币价格突破历史新高11月30日,比特币的价格达到了历史新高,达到19863美元(币安报价),一些分析师表示,比特币仍有很大的上涨空间。投资公司银河数码(Galaxy Digital)的首席执行官Mike Novogratz认为,这次新出现的反弹才刚刚开始,预计到明年比特币将升至60000美元。花旗银行(CitiFXTechnicals)全球负责人汤姆·菲茨帕特里克(Tom Fitzpatrick)甚至表示,到2021年12月,比特币的价格可能达到31.8万美元。有了这些大佬空前的预测与推动,将有越来越多的投资者选择存储比特币。如果您想像Taihuttu一家尝试过比特币的生活,那么伴随您的将有很多起起落落。随着越来越多的投资者选择存储自己的比特币,这会引出了一个问题:比特币是货币还是商品?比特币可以用来购买、出售和定价商品,现在像PayPal这样的大型金融科技公司允许用户用比特币购买商品。因此它是一种货币。但是比特币本身也很像黄金和石油,价值波动较大。它有一个买卖市场,和其他商品一样,可以通过衍生产品市场推测比特币的未来价格。因此,比特币均符合这两个定义。甚至近五年来仅使用比特币作为唯一货币支付手段的Taihuttu认为,比特币的作用正在发生根本性的变化。Taihuttu解释说:“我相信比特币正在逐渐成为价值的存储方式。我认为比特币是存储价值的数字黄金,价值可能会大大增加,但您也可以将这块黄金带入商店,为购买的商品付款。”Taihuttu一家已经提前过上了未来数字生活,你喜欢这样的生活方式吗?注:本文内容仅供学习参考,不构成投资建议。如有任何疑问请加官方客服微信号a-hakj咨询。 来源:Mark Sheppard链接:https://medium.com/the-capital/how-this-family-survived-40-countries-living-solely-off-bitcoin-for-four-years-c642763ad592

抢到YGG的远不止32个地址,这是一场社区DAO团购的故事

抢到YGG的远不止32个地址,这是一场社区DAO团购的故事
以「3557」为例,这一地址并非钱包地址,而是一个智能合约。「3557」合约由尾数「f02e」的地址于一天前创建。通过智能合约来快速完成批准、抢购的流程。拍卖开启之后,该合约立即自动执行,三次抢购分别投入 Gas 费 0.31、1.16、0.04 个 ETH,尽管两次执行均告失败,但一次成功就足以使其抢购到九百余万 YGG。无论是资金量还是技术手段,都远非普通散户可以企及。包含创建者在内,该合约的资金共来自三个地址。创建者「f02e」是「3557」最大的资金来源。在创建合约后,「f02e」往合约中转入了 430 万 USDC,仅这单一地址就在此次拍卖中出资四百余万,该地址当前 ETH 余额高达 232 个。有人猜测,「f02e」或许为潜藏的巨鲸、大户。但查询转账记录,似乎并非如此。(创建仅 3 日的「f02e」,从数十个地址处获得了 232 ETH、430 万 USDC)「f02e」创建时间尚不足三日,并非长期活跃的地址,在创建后数日内加密资产频繁转入,有理由推测,这一地址或许专为参与此次拍卖创建。查询其 ERC20 转账可以发现,本次拍卖所花费的四百余万 USDC,分别来自 26 个地址的 35 笔转入。在这二十余地址中,包括多个 ENS 域名,稍加搜索之后不难确认他们的互联网身份。例如,axieak.eth 在「f02e」中出资 20 万 USDC,这是一个有着 3206 粉丝的推特 KOL,同时也是 Axie 爱好者。出资 15 万 USDC 的 Enjoi.eth 也与前者类似,他的推特信息显示这是一名 Axie 爱好者,同时也是拥有数千粉丝的小型 KOL,他甚至还运营着一个名为 Axie Chat Podcast 的播客自媒体。一位推特名为 Odin 的出资人在「f02e」中出资了 2.5 万 USDC,作为 Axie 爱好者的同时,他也是一名 NFT 收藏家。其 OpenSea 主页显示,他拥有超过 1400 件 NFT 藏品,其中包括一件名为 AxieChat Founders Pass 的 NFT 藏品。Odin 推特与此前提到的 Enjoi、axieak 均互动密切。此外,Odin 还拥有一件名为「YGG Founders Coin」的 NFT,其与 YGG 官方的关系尚难以考证。有趣的是,即使是「f02e」的出资人,也未必一定是单人独立出资。以尾数为「30b1」的地址为例,这一地址在「f02e」中出资 30 万 USDC。而在拍卖前的短短两天内,存在 7 笔不同来源的 USDC 入账。金额从 990 至 20 万不等,7 笔金额合计恰好 29.85 万 USDC。本次参与拍卖的另一「大户」也存在同样的情况。尾数为「C8Db」的地址在本次拍卖中出资 180.9 万 USDC 购得 361.9 万 YGG。而这一地址创建时间尚不足 24 小时,其 180 万 USDC 分别来自不同地址的 11 笔转账,金额从 1.3 万到 23 万不等。散户团购,是对抗巨鲸的最佳方式吗?其实,对于散户们来说,将钱聚集在一起用「团购」的方式参与 YGG 代币的发售似乎是最好的选择。随着 Axie Infinity 的爆发,越来越多普通用户成为了游戏玩家,他们并不像很多巨鲸一样拥有巨额财产,也不像众多 DeFi 用户那样对于各种代币的发售模式、抢购方法深谙于心,他们就只是普普通通的玩家而已。而 Yield Guild Games 作为目前全球规模最大的链游公会,目前主打的项目也是 Axie Infinity,很多公会中的玩家们也想更加深度地参与到公会的治理与未来发展当中,或是他们仅仅觉得代币价格会上涨,想赚到一些收益,总而言之,这些普普通通的散户们也想抢购 YGG 代币。但正如上文所说,他们中的很多人没有参与过类似的发售活动,不知道具体的参与步骤但又不想用这个好机会来做实验,所以他们需要找一个「靠谱」的、有经验的老玩家帮助他们抢购。更何况如此热门的项目势必会遭到哄抢,而想要顺利抢到则必须要调高 Gas Price,动辄上千的 Gas Price 意味着他们要支付高达数百美元的手续费,这几乎等于玩家们辛辛苦苦「Play to Earn」赚到的上千枚 SLP 代币的价值。而如果很多人聚在一起,既可以分摊手续费降低自己的支出,也可以共同支付更高的手续费提高抢购成功的可能性。不过这样「团购」的方式也面临着问题,那就是信任。人们需要信任才会愿意把自己的资产转到其他人的钱包里。而 Axie Infinity 的大多数玩家来自下沉市场,由这些玩家组成的 YGG 社区也很注重社区的运营,社区成员也有着更强的凝聚力,其中很多人也互相认识,并不完全是陌生人,社区中的意见领袖也愿意帮助社区以及其他成员更好地发展,所以这种「团购」的模式自然也就更容易落地。而且也有人为了解决信任问题可能会带来的争端,特意部署了智能合约,通过去信任化来帮助「团购」模式更好地实施。有人看到只有 32 个地址抢到了 YGG 的代币,甚至有一个「大户」抢到了价值 452 万美元的代币,便简单地将这场 ID0 视为「巨鲸的游戏」,认为本应发放给更多社区成员的代币被巨鲸所掌控,这是一场无比失败的 ID0。但其实这些所谓的「大户」是由一个个普通人、一个个「小散户」凝聚而成,数百万美元的背后不是一个人,而是一个个「小团体」,而正是这些「小团体」组成了一个强大而有凝聚力的社区。这次 ID0 没有设置单个地址参与额度的上限,虽然的确给了大户包场的可能,但不可否认的是也给了散户们通过「团购」抢到代币的机会,而最终的结果也是大量的普通散户也通过这次「团购」成功地抢购到了代币,可以更深度地参与到 Yield Guild Games 的治理与未来发展之中。这种「团购」模式也许在未来会变成新的趋势,而随着技术的发展,未来或许也将会有更好的「团购」方式,既可以让普通用户参与,也可以更好地避免大户包场,让越来越多的普通用户也将有更多的机会深度参与到自己看好、认可的项目中。

为什么 DeFi 需要去中心化预言机?

为什么 DeFi 需要去中心化预言机?
原文标题:《观点丨为什么我们需要去中心化预言机?》亲爱的 Bankless 社区:预言机是加密货币经济的一个重要的基础设施。今天的作者是这样说的–没有预言机,区块链就像没有互联网连接的计算机。它们与外部世界隔绝,只能参考区块链内部账本的信息。这限制了加密货币的使用情况。预言机解决了这个问题。想获得 ETH/USD 的实时价格信息,以衡量像 Maker、Aave 或 Compound 这样的 DeFi 协议的清算阈值?你需要一个 预言机。想交易 AMZN、AAPL 或 TSLA 的合成版本?预言机。预言机需要高度安全,因为很多东西都依赖于它们。如果数据输入被破坏,人们就会失去金钱。我们已经看到这种情况发生过几次了。既然 DeFi 有这么多的东西都依赖于预言机,我们就应该多了解它们。今天 ChainlinkGod 解读了去中心化预言机的价值。让我们深入了解一下。– RSA去中心化的预言机网络(DONs):为智能合约经济提供动力为什么 DeFi 需要去中心化预言机?智能合约是具有编码逻辑(如果发生 x 事件,则执行 y 行动)的去中心化应用,在区块链网络上确定性地执行。公链不是由单一的中心化机构或像 Facebook、谷歌或苹果这样的技术垄断者维护,而是由全球各地的独立计算机网络维护。通过经济激励,这些计算机在没有任何中心节点协调的情况下就区块链的当前状态达成全球共识。正如许多 Bankless 的读者可能知道的那样,这提供了一系列有价值的属性,如抗审查、无许可访问、非托管资产管理和不可逆转的交易。然而,有一个基本问题:区块链就像一台没有互联网连接的计算机。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?区块链仅通过追踪发生在其自身账本内的活动来产生其强大的安全属性。因此,区块链实际上是孤立的网络,不能在不失去使区块链有用的所有属性的情况下,与现实世界中智能合约可能需要的外部资源进行自然连接。这是一个问题,因为绝大多数的智能合约用例都需要外部数据,如访问 ETH 对美元的价格、布宜诺斯艾利斯的平均温度、装有原材料的航运集装箱的位置、另一个区块链网络(如 BTC)的状态,或任何其他尚未存储在该区块链原生账本上的数据。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?为了克服缺乏外部连接的问题,需要一个额外的基础设施,即「预言机」,它从链外来源获取数据并将其传递到区块链上,以便智能合约应用程序可以消费这些信息。预言机不仅提供了在链上传输数据的交付机制,而且还作为验证机制,以确保数据的高完整性。如果智能合约要保留端到端的确定性,预言机机制需要像底层区块链一样安全可靠,因为预言机数据输入直接决定了消费智能合约的输出。正如那句名言所说,垃圾进,垃圾出(garbage in leads to garbage out)。因此,预言机机制不能是一个单一的中心化节点,因为这引入了一个单点故障,如节点被破坏或脱机。这将违背使用由成千上万个节点组成的区块链网络的全部目的。此外,预言机机制不应该依赖单一的数据源,因为数据源可能提供错误的数据和 / 或导致离线。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?相反,预言机机制必须在节点操作员和数据源层面上去中心化,以确保没有故障点。虽然区块链和预言机旨在实现不同的目标(前者提供交易共识,后者提供真实世界数据的共识),但它们的互补性意味着采取类似的方法来实现安全。一个适当的安全的去中心化预言机网络(DON)还必须提供额外的安全层,如连接到高质量数据源的能力(提供准确性和正常运行时间的保证),通过加密签名的数据完整性证明(当数据提供者自己运行预言机节点时),通过多层聚合过程的数据验证(减轻停机时间、异常值和损坏的数据),激励正确操作的加密经济保证(隐性激励和明确抵押),以及选择性地提供数据隐私(如零知识证明)。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?Chainlink–最广泛采用的预言机解决方案–遵循这种防御方法,为智能合约生态系统提供了一个通用的框架,用于构建开放访问任何外部数据资源的 DONs。目前,有超过 450 个 Chainlink Price Feeds 在多个区块链网络中运行,包括以太坊、Polygon、BSC、Avalanche、xDai 和 Heco,并计划将访问扩展到更多的区块链和第二层解决方案,如 Arbitrum、Optimism、Solana 等。预言机网络不仅提供去中心化的数据馈送,还提供广泛的安全链外计算服务,包括可验证的随机性、Keepers 和其他正在开发的各种形式的链外计算,如 FSS、DECO 和 Town Crier。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?有了适当的安全 DON,开发者可以创建混合智能合约–Dapp,结合基于区块链的智能合约和 DON 服务,提供比孤立的链上逻辑更先进的功能。这些应用程序利用链上和链下世界的优点,以增强长期以来作为智能合约的核心价值主张的用例。去中心化预言机网络(DON)的使用案例虽然由 DON 实现的混合智能合约用例几乎没有数量限制,但我将介绍几个我认为在短期、中期和长期内具有重大破坏力的用例(包括你可能已经熟悉的 DeFi 应用的例子)。随着加密货币生态系统的不断创新和进步,这些用例将随着时间的推移继续扩大,以满足其用户的需求。让我们深入了解一下。去中心化金融和价格反馈我们今天看到的 DON-powered 混合智能合约的第一个也是最主要的用例是去中心化金融,又称 DeFi。可以说,DeFi 是区块链技术的产品市场,它提供了一个去中心化的、无许可的、非监管的、抗审查的替代方案,以替代当今破碎的传统金融系统。然而,人们不太了解的是,DeFi 生态系统之所以成为可能,正是因为 DONs 的存在。例如,按目前锁定的总价值计算,排名第一的 DeFi 应用是 Aave,这是一个去中心化的货币市场,允许用户借出和借用几十个不同的链上 token。这创造了一个双面市场,贷款人可以从他们的闲置 token 上获得被动收益,而借款人则可以获得周转资金,随心所欲地进行部署。像 Aave、Compound、Cream、Rari 等去中心化的货币市场协议,在创建头寸的过程中,使用 Chainlink Price Feeds 来计算最大的贷款规模,并确定头寸何时变得抵押不足,必须进行清算,以保持整个市场的偿付能力。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?虽然今天基于 DeFi 的货币市场特别关注原生加密货币和稳定币的借贷,但未来可以并将创建新的市场来支持 token 化的现实世界资产。例如,这允许用户用 token 化的房地产借款,以取代抵押贷款,或借用 CBDCs 为其业务提供资金。作为通用的基础设施,这种市场理论上可以支持任何类型的代币化资产,由于 ERC20 和 ERC721 等 token 标准,这些资产将以向后兼容的方式存在。通过 Chainlink DONs 实现的另一个强大的金融功能是 Synthetix 等协议,它使用户能够生成由链上加密货币(SNX)过度抵押的合成资产,并反映现实世界资产的价格,如加密货币(e. 如 BTC、ETH、LINK)、法定货币(如美元、欧元、日元)、商品(如黄金、白银、石油)、指数(如 FTSE、N225、sDEFI)和股票(如 TSLA、GOOG、AMZN)。在全球债务池的支持下,用户可以通过简单地切换决定其 token 价值的数据源,以零滑点将其合成资产与任何其他合成资产进行「交换」。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?通过链上抵押品和 Chainlink 数据馈送的结合,现实世界中任何资产或指标的合成版本都可以被带入链上并进入加密货币经济,包括财产估值、CPI 指标、原材料的总价值、特定协议的 TVL、Vitalik 在 Twitter 上的粉丝数量,或其他可以被量化和数字化为链上数据馈送的指标。这里的潜力几乎是无限的,允许用户将任何东西 token 化,并开始投机和对冲而不必离开链上生态系统。在 DeFi 生态系统中还有许多其他 DON 启用的用例,如去中心化 / 算法稳定币、收益率聚合器、去中心化交易所、永续币、期权、期货、回溯 token、预测市场、收益率耕作、资产管理、跨链 token、固定利率收益率等等。动态 NFTs 和可验证的随机性2021 年,NFTs 的公众关注度大增,交易量和铸造的 token 的多样性呈指数级增长。虽然这些 NFTs 中有许多是静态图片或 gif,但我们也看到了由 NFT 平台支持的动态 NFTs 的兴起,例如以太卡,它通过外部数据输入将获得和拥有 NFTs 的体验游戏化。这些外部输入可以包括实时改变 NFT 属性的真实世界数据。这包括价值与球员表现数据挂钩的体育 NFT 或允许艺术家随时间改变其数字艺术品的 NFT 市场,例如根据纽约市的天气和时间改变图像背景的 NFT。NFT 和链上游戏应用被外部数据增强的一个越来越普遍的方式是利用可验证的随机性解决方案,如 Chainlink 的可验证随机函数(VRF)。通过可验证的随机性,开发者可以通过分配可证明的随机特征、分布和造币活动来增强他们的 NFT。Aavegotchi 是基于 NFT 的平台的一个例子,它利用了 Polygon 侧链上的可验证随机性。在推出时,Aavegotchi 的智能合约要求在链上进行数千次的随机性,以确定用户在打开「门户」(其供应量有限,只有 10,000 个)后获得哪些 Aavegotchi 的 NFT。通过这种基于随机性的游戏化,用户可以参与「稀有度耕作元游戏」,用户试图通过赢得抽奖和其他游戏来铸造稀有 NFT 或提升现有 NFT 的等级。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?另一个典型的例子包括越来越流行的基于 NFT 的链上游戏应用 Axie Infinity,它使用可验证的随机性来确定新铸造的 Origin Axies 的特质。这样的 Axies 可以有机会拥有神秘的零件,而这些零件在历史上的售价超过 300ETH。通过创建动态 NFTs,引入了一个全新的用户体验,这在 Web2.0 世界中是无法比拟的。链上审计跟踪和储备证明随着智能合约生态系统的发展,稳定币、包裹的跨链资产和 token 化的现实世界资产的数量也在增加。然而,支持这些 token 的抵押品位于链外,这意味着智能合约无法自然地访问审计这些代币和确保适当抵押所需的数据。其结果是与透明度、抵押品不足和部分储备贷款有关的新风险。DONs 可以通过储备证明(PoR)馈送来克服这个问题,它提供必要的链上数据来验证一个 token 的链下抵押品。通过对由链外资产抵押的 token 进行按需的链上审计跟踪,用户可以获得更多的透明度,智能合约可以通过实施特定的应用逻辑,在检测到抵押不足时执行,快速防止不可预见的部分储备活动。例如,DeFi 应用程序可以暂时暂停服务,或阻止从特定的抵押不足的资产中铸造更多的 token。储备证明不仅有助于防止像 2008 年大金融危机那样的系统性风险,而且还为每个人创造一个更值得信赖的 DeFi 生态系统。在稳定币的情况下,通常由链外银行账户中的美元作为抵押,我们看到 Paxo 的 PAX 稳定币以及 TrustToken 的 TUSD 稳定币都有储备证明的反馈。对于后者,储备数据由 Armanino 提供,这是一家美国排名前 25 的审计公司,提供实时更新,证明 TrustToken 的链外美元银行持有量,支持 TUSD 稳定币。鉴于 TUSD 存在于多个区块链上,他们已经在以太坊上推出了储备证明和供应证明的数据馈送,在允许用户使用稳定币参与经济活动之前,可以通过智能合约应用进行交叉引用。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?除了美元支持的稳定币,我们还看到不可避免的多链现实正在上演,用户希望在区块链之间架起他们的加密货币的桥梁,例如将他们的 BTC 带到以太坊上,这样它就可以与 DeFi 生态系统一起使用。在这种情况下,我们已经看到 Ren Protocol 的 renBTC 和 BitGo 的 WBTC 都推出了储备证明,以审计比特币区块链上支持这些跨链代币的真实 BTC 持有量。同样,智能合约在允许与跨链代币互动之前,可以参考这些馈送,保护用户不受没有支持的代币的影响,如开设不良贷款或进行不公平交易。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?启用 DON 的储备证明的概念远远超出了这些用例,可以允许对现实世界的资产支持的代币进行审计,如 token 化的房地产。这包括在区块链上提供有关房产所有权和现金流的验证信息,允许用户和智能合约分析支持这些 token 的资产的真实性质。随着 DeFi 经济对传统经济的吞噬,对链上透明度的需求将继续增加。链外计算和保管人关于智能合约的性质,一个常见的误解是它们是自主的,但实际上它们默认是「睡眠」的,必须被「唤醒」才能执行任何状态变化。这需要一个由私钥持有人签署和发起的链上交易,也就是所谓的外部拥有账户(EOA)。这对于用户自己在链上互动的用例来说是可以接受的,但有许多智能合约功能需要在标准化的时间或基于事件的时间表上被触发。虽然 DON 以提供数据交付服务而闻名,但它们也可以执行信任最小化的链外计算形式。这包括以「守护者」的形式提供去中心化的交易自动化服务,监控智能合约的链上状态和 / 或现实世界的事件,以便根据需要自主地触发链上功能。这方面的一个实现是 Chainlink Keepers,它利用了同一组可靠的预言机节点,这些节点已经通过运营去中心化的数据源证明了它们的可靠性。Keepers 的一个用例是自动清算 Aave 等去中心化货币市场的担保不足的贷款。在这里,Keepers 将监测平台上的头寸,并对任何低于特定资金池清算阈值的贷款触发清算功能。然后,Aave 的智能合约将通过交叉引用 Chainlink Price Feeds 来验证链上的清算,然后开始清算过程。因此,货币市场将通过高度可靠的清算机器人为用户提供关于平台偿付能力的更多保证。为什么 DeFi 需要去中心化预言机?鉴于 Keepers 提供了一个通用的交易自动化服务,任何智能合约功能都可以自动化,包括执行限价单、收获收益率、发放赌注奖励、重新发布算法稳定币、释放既得 token、为 token 余额充值、管理债务头寸、改变收益率策略等等。结论去中心化预言机网络(DONs)扩展了区块链网络和智能合约应用的能力,使它们能够实现其真正的潜力,即提供卓越的数字协议,完全按照预期执行,用于广泛的用例。虽然 DeFi 是目前最明显的证据,但更有可能的是,下一个被大规模采用的主要智能合约用例将是开发者在链上访问 DONs 的真实世界数据的直接结果。有许多难以想象的用例是可能的,未来确实从未如此光明。撰文:ChainLinkGod翻译:Mike Jin

比特币价格跌破8000美元 本周累计下跌逾20%

比特币价格跌破8000美元 本周累计下跌逾20%
英为财情Investing.com – 周五亚市午盘,比特币价格延续本周跌势,并自今年6月以来首次跌破8000美元关口。本周,比特币价格已累计下跌逾20%,有分析人士指出,Bakkt比特币实物期货遇冷和美国证监会推迟比特币交易所交易基金(ETF)上线是比特币价格下跌的原因。Miller Value Partners投资组合经理John Spallanzani在接受半岛电视台采访时表示,没有利多催化剂来推动价格走高。他还表示:市场已感到厌倦,交易量也枯竭了。英为财情Investing.com加密货币指数显示,截至北京时间14:48(美国东部时间凌晨02:48),24小时内,比特币价格跌4.91%,报8,001.7美元,隔夜一度跌至7773.6美元,创6月11日以来新低,7天下跌了21.15%。同时,瑞波币跌2.07%,报0.23994美元;以太坊跌2.04%,报164.06美元;莱特币跌2.94%,报54.937美元;拍下巴菲特午餐的孙宇晨创办的波场币跌1.39%,报0.01281美元。推荐阅读分析师:加密货币的牛市或已结束德国财长:政府必须否决Libra项目特朗普呼吁负利率,比特币将是受益者?美财政部要求Libra满足最高等级的反洗钱标准VanEck携手SolidX推出类ETF比特币信托基金,面向合资格机构

随着机构兴趣快速增长,CME在比特币期货中名列前茅

随着机构兴趣快速增长,CME在比特币期货中名列前茅
暴走时评:根据加密数据分析网站Skew的数据,截至周二,CME的比特币期货未平仓合约已经高于所有其他主要衍生品交易所。其产品迅速增长的主要原因是机构资金的大量流入。翻译:Maya随着机构对比特币的兴趣不断增加,芝加哥商品交易所(CME)已经成为未平仓合约数量最大的比特币期货交易所。根据加密数据分析网站Skew的数据,截至周二,CME的未平仓合约总额为16.6亿美元,在包括OKEx、币安和Bybit在内的主要衍生品交易所中最高。CME目前占周二全球总未平仓合约的18.1%,约为91.8亿美元。Skew的数据还显示,CME在12月28日创下了其比特币(BTC,+2.94%)期货合约的最高交易量。挪威加密货币分析公司Arcane Research周二早些时候在推特上写道:“机构投资者在休息了几天后,从昨天再次开始积极交易比特币。”CME的比特币期货产品今年增长迅速,原因是机构资金大量流入这个市值排名第一的加密货币及其衍生品市场。比特币的价格在上周日突破了28,000美元,许多人将价格上涨归因于新的机构资金流入该货币。

美国国会议员提出稳定币法案,以寻求控制整个稳定币行业

美国国会议员提出稳定币法案,以寻求控制整个稳定币行业
一项向国会提出的新法案寻求控制整个稳定币行业,该法案要求所有与稳定币相关的活动必须首先获得联邦政府的批准。周三晚间,美国国会议员提出了一项新法案,该法案可能对所有稳定币实施全面监管。如果该法案通过,在没有首先获得多个政府机构批准的情况下,任何与稳定币相关的服务将被认为是非法的:?“对于任何发行商而言,以下行为都是违法的:发行稳定币或稳定币相关产品,提供任何稳定币相关服务,参与任何稳定币相关的商业活动,包括涉及与其他发行商发行的稳定币相关活动,这些活动正在进行,但未事先从联邦银行机构、公司、以及美联储理事会获得书面批准。”这项被称为《稳定币法案》的法案旨在“保护消费者免受新兴数字支付工具带来的风险,比如Facebook的Libra和其他稳定币。”然而,距离第116届国会结束只有一个月的时间,该法案要想及时获得批准将面临很多困难。Willamette Law的助理教授Rohan Grey在推特上解释说,虽然该法案主要针对的是大型科技公司发行的私人稳定币,但它的措辞旨在针对“大范围的稳定币活动”。Grey补充说,该法案寻求“防止导致2007至2008年全球金融危机的系统性‘影子银行’风险。”该法案的主要发起人、民主党国会女议员Rashida Tlaib表示,《稳定币法案》的目的是保护无法获得受监管金融服务的有色人种和其他少数民族。防止加密货币提供商重蹈传统大型银行针对中低收入居民的犯罪活动是至关重要的。—Congresswoman Rashida Tlaib (@RepRashida) 2020年12月2日该法案遭到了加密社区的强烈反对。CoinShares首席战略官Meltem Demirors回应了Tlaib的推文,称“加密货币降低了为那些一直以来被银行服务排斥的人群提供服务的成本。”她补充说,通过引入该法案,服务成本和合规难度将会增加,结果就是Tlaib希望保护的人群无法获得金融服务。Circle首席执行官兼联合创始人Jeremy Allaire在推特上发帖称,该法案“将是美国数字货币创新的一大退步,限制其区块链和金融科技行业的加速发展。”怀俄明众议院代表Tyler Lindholm认为,该法案违背了加密行业的去中心化基本理念:“去中心化世界不需要集权化。近几年,在为没有银行账户的人带来财务自由方面,加密行业已经取得了成功,而且没有像该法案中所描述的任人唯亲。”Shapeshift首席执行官Erik Voorhees也认为该法案注定会失败:“也许我们不能强迫加密行业像银行那样运作? (事实上,它不能,也不会)。”Cointelegraph中文作为区块链新闻资讯平台,所提供的资讯仅代表作者个人观点,与Cointelegraph中文平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。如需转载请联系Cointelegraph中文相关工作人员。

3月12的天鹅湖与Compound的7000万U,清算方案有多重要?

3月12的天鹅湖与Compound的7000万U,清算方案有多重要?
来源:去中心化金融社区在经历了大规模的业务爆发之后,DeFi迎来了大规模的风险爆发期,接连出现的协议被攻击事件已经成为了常态,让我们看到了去中心化世界的另一面——残酷的博弈。攻击者已经找到了趁手的兵器,比如操纵预言机价格、闪电贷、内存池插队。有效的攻击意味着对面是无效的防守,去中心化的世界已经有很多的收益代理人,却鲜少见到风险代理人,在DeFi已有的协议中,类似Nexum的保险协议和B.protocol这种清算协议都还未真正产生效用。所以我们找到了一篇传统金融视角的文章,看看它讲的传统金融清算的方法对DeFi是否有借鉴意义。在加拿大银行期间,我的个人研究了加密货币行业的基础设施。在本文中,我将讨论清算的概念,如何清算加密衍生品工具、相关的问题和新出现的解决方案。加密衍生品工具是以加密货币作为基础资产的金融工具。这些合约的范围包括标准期货、期权到定制化工具和以加密货币为基础的永续合约。与传统金融一致,加密货币衍生品的交易量远远超过相应的现货市场。2020年10月期间,交易所中产生了超过4000亿美元的加密衍生品交易,而现货市场上只有1250亿美元。与现货交易不同,加密衍生产品无法立即清算。但是,这些合约在预定的到期日或持仓结束前会保持开放。这意味着等待提币的交易者与持有2021年12月到期的看涨期权的交易者相比,面临着不同的风险情况。因此,清算机制是加密衍生品的重要组成部分。什么是清算?清算衍生品交易的主要任务是风险管理。一旦交易被执行,清算过程就开始,并在结算时结束。正如Pirrong(2011)概述的(2)一样:“衍生工具合约是根据某种市场价格(如利率、商品价格)或事件(如破产)支付保证金,而根据合同有义务付款的一方总是有无法支付其所欠款项的风险,即违约。”由于各方都可能无法履行义务,这些交易代表交易对手的信用风险敞口。如果交易对手违约,则这种信用风险可能表现为重大的重置成本和损失。2008年金融危机后,监管改革要求大多数衍生工具合约都要经过标准化并集中清算,而此前,衍生品合约主要是双边交易和清算的。中央清算会需要有一个机构来充当中央对手方(CCP),如期权清算公司或伦敦清算所。CCP执行的两个关键功能是:用革新的方式进行中间交易,以减轻交易对手的信用风险。这是由CCP实施的,它成为每个卖方的买方和每个买方的卖方。如果一方违约,则CCP有义务确保另一方交易的完整。因此,在革新后,每一方在CCP中仅享有一个信用敞口(如图)。交叉保证金头寸可提高参与者的资本效率。这是通过抵销保证金支付净额和对抵销头寸的保证金要求提供宽免来实现的。红色圆圈代表交易参与者,边缘代表交易对手信用风险敞口。左图表示双边清算,其中每个参与者与其他参与者都有双边风险敞口。右图表示通过CCP进行的中央清算。在这种情况下,所有参与者仅在CCP中有信用风险敞口。这是通过革新实现的,CCP在结算的每个交易中都处于中间状态。CCP依靠保障措施管理清算会员的信用风险敞口。从一开始,严格的成员资格要求降低了参与者给CCP带来不必要风险的可能性。他们的第一道防线是成员为每个职位承诺的保证金。正如Duffie(2011)概述的那样,设置初始保证金要求时,CCP在平仓违约头寸时受到损失的可能性很小(4)。设置初始保证金要求的关键因素是:合约的实际波动率相对于每日平均交易量的头寸规模当前和预期的市场流动性当头寸按市价计价时,定期交换变动保证金。维持保证金是指维持头寸所需的最小保证金量。抵押品指作为保证金抵押的资产,可能会被扣减。抵押品的价值减少反映了质押资产的波动性和流动性。持仓限额旨在确保有足够的市场深度在违约时清算头寸。成员资格要求,稳健的保证金方法,审慎的保证金扣减和头寸限制共同保护了CCP免受风险的影响。如果发生违约,CCP可以将参与者的投资组合拍卖给其他清算成员。例如,雷曼兄弟(Lehman Brothers)违约时,其利率交易投资组合被伦敦清算所(London Clearing House)拍卖,其损失没有超过雷曼兄弟承诺的保证金。如果发生重大损失,CCP会使用默认违约瀑布。默认瀑布是清算成员和CCP之间的风险关联协议。瀑布的第一层是默认成员的保证金和担保金。一旦资金耗尽,由其他成员和CCP质押给担保基金的资金将回购剩余的损失。该协议对于CCP的是否可持续至关重要,因为它旨在确保CCP能够承受其两个最大成员的违约。如何清除加密衍生品?加密交易所独立负责清算在自家平台中的衍生品。由于每个交易所都独立运行,因此清算工作非常分散。这意味着每个交易所都有自有的保证金方法,监控用户头寸的抵押率,并且在发生违约时无法与其他交易所进行协调。与传统金融不同,加密交易所习惯于频繁处理违约的仓位和交易者。导致加密衍生品频繁清算的三个因素是:参与者相对缺乏经验、高杠杆和基础资产价格的高波动性。ByBit和Binance上已清算的推文每家交易所都有相应的保障措施,以增强其清算引擎。FTX有一个支持流动性提供者的计划,参与者可以在FTX中与其他交易所的敞口对冲。Deribit利用增量清算,维持头寸高于保证金要求的水平。BitMEX使用五个标准来管理其清算引擎。每种方法都有助于最大程度地减少清算对市场的影响。交易所的保险资金被指定在头寸低于破产价格时回购损失。如果保险资金用尽,那么最后一道防线就是自动去杠杆化(ADL)。这个过程通过平仓盈利交易者持有的头寸来清算破产头寸。由于参与者通常会在不同交易所采用不同的策略,因此体验ADL成本和风险是很高的。对于场外交易(OTC)的加密衍生品,交易会进行双边清算。通常使用无担保的双边信用额度来实施,并定期结算。为了保护自己,OTC交易员分析对手方的信用状况并限制其敞口。尽管如此,除非加密衍生工具头寸被完全抵押,否则至少有一方将面临无担保信贷风险。有什么问题?加密行业清算衍生产品的方法与传统市场有明显不同。由于提供高杠杆,再加上有限的财务和法律资源,这种差异是由必要性驱动的。由于交易所最终负责平仓,因此最重要的问题是,所有用户在交易所都有信用风险敞口。如果交易所无法解除清算头寸,那么尽管用户谨慎的管理自己的风险也可能面临ADL损失。3月12日的例子表明,高杠杆和分散的流动性加剧了关联清算的问题。这个问题导致交易所之间的价格错位,因为交易所只能清算其自己平台上的头寸。相比之下,传统市场具有集中清算功能,允许清算掉默认情况下的用户的投资组合。在价格下跌期间,如果BitMEX有能力拍卖其清算中的整体的多头头寸,那么对市场影响可能会更小。除了交易对手的信用风险问题外,资本效率是交易员的主要问题。目前,参与者在跨所交易时必须拆分其资产负债表。由于每个交易所都独立清算头寸,因此参与者无法通过抵消交易所之间的敞口来获得保证金减免。例如,尽管做市商在两个交易所持有对冲头寸,但它必须在两个平台中都有抵押,这意味着交易者必须在每个交易所管理清算风险。在高波动时期,由于区块链网络通常很拥堵,使交易所之间的资金转移变慢,会加剧这种风险。历史上曾经出现过小问题,但今天不那么普遍了。例如,CCP对头寸规模加以限制,以减少在默认情况下平仓时遭受亏损的可能性。在2018年6月,一名交易员在OKEx一共有4亿美元头寸,占交易量很大份额,在清算期间,OKEx对其账户施加了900万美元的社会化损失。另一个例子是,比特币永续合约的多头头寸以比特币为抵押,并且随着价格下跌而具有很强的反射性。这是因为头寸价值以及用为保证金的抵押品价值一起下降了。这个问题在山寨币市场中也已经出现,例如2019年5月的CLAM闪崩。最近,该行业已转向使用稳定币而非比特币作为保证金来解决此问题。出现了什么解决方案?安全有效地解决清算加密衍生品的问题是一个巨大的机会。如前所述,加密货币衍生品的市场规模远远超过了相应的现货市场。此外,在场外的大量资金受到投资监管的限制。许多投资者都对交易所的安全性和交易对手风险表示担忧。尽管RenTech表示它可以交易加密衍生品,但它还是故意将其仅限于CME的现金结算期货。解决清算加密衍生品的问题,可能会帮助这些受限制的投资者获得新的流动资金。新兴四种解决方案:受监管的交易所的邻近清算机构:包括CME Clearing和BAKKT Warehouse,它们对运营指定的清算机构有严格的监管要求。托管清算平台: 像Copper和ZeroHash这样的公司通过其现有的托管解决方案在场内和场外参与者之间清算交易。非托管清算平台: X-Margin和LN Clear利用零知识证明和Lightning Network等技术,使用户在清算过程中保留对资产的托管权。大宗经纪人:在过去的一年里,这门最后的课程受到了媒体的广泛关注。主要的行业参与者(如BitGo,B2C2,Coinbase和Genesis)已经宣布,他们将努力调整主要经纪解决方案以用于加密货币。所谓的主要经纪人利益是为交易者提供交叉保证金。这意味着交易者可以利用抵押品池在多个交易所和参与者之间进行交易,并通过主要经纪人作为中介进行清算。值得注意的是,每种方法都有局限性。之所以会出现这些限制,是因为提出的清算解决方案虽然可以解决信用风险或提高资本效率,但并不能同时解决这两个问题。相邻的清算机构充分缓解了信用风险,但没有针对跨多个交易所的策略解决资本效率问题。据我所知,托管和非托管的清算机构尚未制定处理重大抵押不足和违约的协议。例如,X-Margin的法律常Q&A指出,交易对手无力偿还其债务必须通过法律行动解决。由于加密交易的全球性,法律手段不太可能产生有效的解决方法,延迟的结算可能会造成极大的损失。未来会如何?随着行业的成熟,清算加密衍生品的前景可能会发生很大变化。与托管类似,清算的责任很可能从交易所和场外交易商身上剥离。现有的分散清算方法无法充分解决信用风险,并极大地降低了参与者的资本效率。如前所述,改善清算可能会为投资者拓宽流动性的获取渠道和交易机会。也许有一天,RenTech将交易币安期货,尽管可能是通过清算机构进行的。话虽如此,将资本效率放在优先位置,以减轻信用风险,才是当务之急。如果发生抵押不足或违约的情况,在3月12日或更晚的时间内,将如何处理重置成本和损失?如果发生这样的事件,当一个人发生ADL或严重的社会化损失时,所有先前的资本效率收益都会失去。回想一下使用默认瀑布的CCP的传统方法。事实证明,这种方法可以有效地使风险相互抵消并在清算会员和CCP之间分担损失。如果一名或多名清算成员违约,瀑布将帮助确保CCP的生存能力。没有类似的协议,我相信任何机构都无法可靠地大规模清除加密衍生工具。无论采用哪种形式,出现的清算解决方案都可能会获得重要的市场份额。正如Pirrong(2011)所说,清算会受到较大的网络影响。存在一个正向反馈循环,随着清算机构市场份额的增加,净值清算的机会也会增加。尽管有这些好处,要让许多交易机构、交易所和担保人在一个平台上联合起来并非易事。与TradFi和DeFi一样,用户行为可能会受到持有平台股权所有权的驱动。但是令人惊讶的是,目前任何新兴解决方案都没有采用这种方法。此外,这种方法对于激励使用清算平台并将参与者带来的风险内部化至关重要。考虑到这一观点,提出了一些具有挑战性的问题:作为一个行业,增加加密货币衍生品交易是否会带来净收益?我们是不是在激励重新构建类似Satoshi创建比特币的机构?与比特币挂钩的衍生品是否会破坏比特币的稀缺性?我们如何在不损害权力下放的前提下,减轻信贷风险,提高资本效率?发展一个加密的中央对手方清算所似乎不可避免,但我们如何才能与促进代币的去中心化相协调呢?目前还无法回答这些问题。但是,随着未来的发展,相信会有逐步的解决方案出现。